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这次打新“包中”?一大波投资者摩拳擦掌

发布时间: 2020-10-14 文章来源: 互联网 浏览量

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这次打新“包中”?一大波投资者摩拳擦掌 多家机构看好

【这次打新“包中”?一大波投资者摩拳擦掌 多家机构看好】10月15日,南方航空发行的南航转债将开启网上申购,总发行规模为160亿元。由于发行规模较大,不少投资者表示,顶格申购或“包中签”。到底南航转债能否100%中签?另外,是否值得申购?(上海证券报)

10月15日,南方航空发行的南航转债将开启网上申购,总发行规模为160亿元。

由于发行规模较大,不少投资者表示,顶格申购或“包中签”。

随着转债打新收益走高且风险降低,南方航空股东参与配售的意愿提升。

事实上,除了发行规模,网上打新中签率高低还受其他因素影响。

到底南航转债能否100%中签?另外,是否值得申购?

今年以来最大一笔转债

真能“包中”?

还记得你上次可转债打新中签是什么时候吗?

今年以来,网上打新平均中签率继续走低,平均中签率为0.0086%,不足万分之一,超过10只转债中签率不足十万分之一。

最近发行的多伦转债,网上有效申购数量为851047501.3万元。即使每个申购账户都顶格申购100万元,申购户数也高达8510475户。可转债网上打新竞争之激烈可见一斑。

部分可转债发行情况

投资者对近期即将发行的大盘转债颇为关注。原因很简单,发得多,分到每个账户的数量就多。

15日,南航转债将开启网上申购和原股东配售,总发行规模为160亿元。这是今年以来发行规模最大的转债。

对于如此大的“馅饼”,转债投资者早已沸腾,不少人认为顶格申购“包中签”,甚至有人预计不止中一签。

来源:股吧

真的“包中”吗?

网上打新中签率计算公式为:中签率=网上发行规模/有效申购数量。

所以,网上打新中签率高低,不仅跟参与申购的账户数量有关,也和网上发行规模相关。近来,可转债发行基本不采用网下发行渠道,而以原股东配售和网上发行为主,而配售是优先于网上发行的。所以,网上发行规模相当于配售后“剩下”的,与原股东配售比例负相关。

随着转债打新收益走高且风险降低,原股东参与配售的意愿提升。据中证君统计,今年以来的可转债发行方式中,原股东配售规模占发行规模的比例均值为64%。瑞达转债、福莱转债、嘉友转债、国光转债配售比例甚至超过90%。

部分可转债中签率

股东配售比例过高,可供网上发行的转债规模将大幅缩减,特别是当发行规模本就不大时,网上打新中签更是难上加难。例如,瑞达转债、嘉友转债、国光转债的网上中签率均不足十万分之一。

所以,顶格申购南航转债是不是包中签,还得看原股东参与配售的情况。

可以假设一种情形来测算南航转债中签结果。今年以来发行规模最大的转债是国投转债(总发行规模80亿元),原股东配售比例为56.27%。假定南航转债原股东配售比例为60%,那么可供网上发行的部分为64亿元。假设申购户数为850万户且每户顶格申购,那么网上中签率为0.075%,可进入今年以来网上中签率前三名。0.075%的中签率意味着,每户顶格申购100万元,平均可“获得”750元,而一手的面额是1000元。在这种情况下,虽然中签率已经较高,但还不算是“包中”。

不同配售比例网上中签率测算

机构看好

南航转债发行人为国内航空业龙头、A股上市公司南方航空,公司主体和本次债券信用等级均为AAA,债券初始转股价格为6.24元/股。截至10月14日,南方航空收盘价为6.01元,对应的转股价值为96.31元,溢价率为3.83%。

由于疫情冲击,今年航空业遭遇重挫。南航转债募集说明书显示,2020年上半年,公司因疫情导致营业利润为-123.00亿元,而公司2019年全年实现营业利润32.02亿元,因此公司存在本次可转换公司债券发行上市当年营业利润下滑50%及以上,甚至出现亏损的风险。

今年以来,南方航空股价波动较大。7月末至9月中旬曾震荡走高, 9月下旬再度走低,国庆假期前后有所反弹,但并未持续。

公告显示,本次募集资金将用于飞机购置、航材购置及维修项目,引进备用发动机,以及补充流动资金

来源:募集说明书

南方航空在募集说明书中表示,募集资金投资项目的实施,将进一步扩大公司业务规模,优化公司资本结构。公司全力推进广州-北京双枢纽战略布局,一方面公司将重点开发大湾区市场;另一方面,着力推进北京枢纽建设。

据募集说明书,本次发行可转债,是南方航空今年之内第三次在资本市场募集资金。今年4月,南方航空在港股市场募集了31.75亿元资金用于补充公司一般运营资金,现基本使用完毕;6月,又在A股市场定增筹资127.76亿元,用于引进飞机、偿还公司款,其中用于偿还公司借款的35亿元已经使用完毕。

来源:募集说明书

是否值得申购,兴业证券认为,南航转债的条款比较常规,债底保护尚可,预计目前平价下其上市首日获得的转股溢价率在19%-23%区间内,价格为114-118元,打新参与没有异议。

招商证券认为,综合考虑本次转债条款、正股股价与基本面,建议积极申购。预计本次转债上市首日价格在108~112元之间。

国盛证券认为,预计南航转债上市首日转股溢价率中枢为20%-22%,对应价格中枢为115元-117元。建议一级市场积极参与申购,二级市场可持续关注。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF506)

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